Mota-Engil eleva un 24% su beneficio y alcanza una cartera récord de €17.700 millones impulsada por África y Latinoamérica

El grupo portugués de construcción e infraestructuras Mota-Engil registró un aumento del 24% en su beneficio neto atribuible, hasta €74 millones, durante el primer semestre de 2026, gracias a que la expansión de sus operaciones en África y Latinoamérica compensó una fuerte contracción del negocio europeo.

Los ingresos crecieron un 6%, hasta €2.898 millones, mientras que el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones aumentó un 10%, hasta €487 millones. El margen EBITDA mejoró desde el 16,1% hasta el 16,8%, como consecuencia de la creciente aportación de contratos de ingeniería, minería e infraestructuras con mayor rentabilidad.

La cifra de €74 millones corresponde al beneficio atribuible a los accionistas de Mota-Engil. Al incorporar los €61,5 millones asignados a participaciones no controladoras, el beneficio neto consolidado total alcanzó €135,5 millones, frente a €120,6 millones un año antes.

El beneficio por acción aumentó desde €0,197 hasta €0,241, mientras que el margen neto atribuible avanzó desde el 2,2% hasta el 2,6%.

Los resultados confirman la creciente importancia de los mercados situados fuera de Europa para la estrategia de expansión de Mota-Engil. África y Latinoamérica generaron cada una aproximadamente el 40% de los ingresos del grupo y concentraron conjuntamente la gran mayoría de su cartera de construcción.

África aporta los márgenes más elevados

Los ingresos en África aumentaron un 11%, hasta €1.158 millones, mientras que el EBITDA avanzó un 12%, hasta €287 millones. El margen regional alcanzó el 25%, frente al 24% registrado durante el mismo período de 2025 y muy por encima del promedio del grupo.

Angola, Nigeria y las actividades de ingeniería industrial generaron el 68% de los ingresos africanos y el 65% del EBITDA de la región.

La ingeniería industrial —que incluye contratos de minería, movimiento de tierras e infraestructuras especializadas— obtuvo una rentabilidad especialmente elevada. Los ingresos de esta división crecieron un 15%, hasta €411 millones, mientras que su EBITDA aumentó un 16%, hasta €118 millones, con un margen cercano al 29%.

Estos proyectos suelen tener una mayor duración y mejores márgenes que las obras convencionales, proporcionando a la empresa una actividad más predecible y una mayor visibilidad sobre sus ingresos futuros.

Latinoamérica se beneficia de la expansión en Brasil

Los ingresos latinoamericanos crecieron un 7%, hasta €1.171 millones, impulsados por la aceleración de proyectos en Brasil que habían ingresado en la cartera durante períodos anteriores.

El EBITDA regional aumentó un 14%, hasta €120 millones, con un margen que permaneció próximo al 10%.

México continuó dominando el negocio, al generar el 76% de los ingresos latinoamericanos y el 89% de su EBITDA. Sin embargo, esos porcentajes disminuyeron desde el 86% y el 93%, respectivamente, a medida que Mota-Engil amplió sus operaciones en Brasil y otros mercados regionales.

La reducción gradual del peso relativo de México proporciona cierta diversificación geográfica, aunque el país continúa siendo una de las fuentes más importantes de beneficios y nuevos contratos para la compañía.

Las demoras en proyectos perjudican a Europa

Europa registró un desempeño considerablemente más débil. Los ingresos cayeron un 20%, hasta €194 millones, mientras que el EBITDA disminuyó en la misma proporción, hasta €15 millones.

Mota-Engil atribuyó la contracción principalmente a retrasos en el inicio y la entrega de proyectos importantes en Portugal. La dirección espera que esas limitaciones disminuyan durante el segundo semestre con la aceleración de la actividad constructiva.

A pesar de la caída de los ingresos, el margen EBITDA europeo permaneció estable en aproximadamente el 8%.

La división de servicios ambientales mostró una evolución más favorable. Sus ingresos aumentaron un 3%, hasta €314 millones, mientras que el EBITDA creció aproximadamente un 12%, hasta €65 millones, con un margen cercano al 21%.

La cartera récord proporciona varios años de visibilidad

Mota-Engil cerró junio con una cartera récord de €17.700 millones, un 10% superior a la registrada al final de 2025 y aproximadamente €3.000 millones mayor que un año antes.

La cartera equivale a alrededor de 3,2 veces los ingresos anuales del grupo. En ingeniería y construcción, los contratos firmados representan aproximadamente 3,7 años de actividad, proporcionando una elevada visibilidad sobre las ventas futuras.

África y Latinoamérica concentran el 86% de la cartera total correspondiente a ingeniería, construcción y servicios industriales.

Seis mercados principales representan alrededor de tres cuartas partes de la cartera de ingeniería y construcción: México aporta el 21%; Angola, el 16%; Brasil, el 14%; Portugal, el 12%; Nigeria, el 7%; y Mozambique, el 3%. Perú contribuye con otro 2%.

La ingeniería industrial representa el 18% de la cartera total, con varios proyectos que tendrán una duración estimada de entre cinco y siete años.

Entre los principales contratos incorporados antes del cierre de junio se encuentran el túnel sumergido Santos–Guarujá en Brasil, una gigafábrica de baterías en Portugal, la ampliación de un proyecto de ingeniería industrial en Etiopía, una obra ferroviaria portuguesa y un contrato de petróleo y gas en Brasil.

El proyecto Santos–Guarujá contempla una inversión aproximada de €1.200 millones y una concesión de 30 años. Una vez terminado, se espera que se convierta en el mayor túnel vial sumergido de Sudamérica.

Otros €2.500 millones anunciados después de junio

Mota-Engil anunció además aproximadamente €2.500 millones en nuevos proyectos después del período analizado. Estos contratos no estaban incluidos en la cartera de €17.700 millones registrada el 30 de junio.

Las adjudicaciones incluyen alrededor de €185 millones en infraestructuras de transporte en México, correspondientes a un viaducto elevado y un proyecto de movilidad urbana.

En Nigeria, la empresa obtuvo una ampliación del proyecto ferroviario Kano–Maradi valorada en aproximadamente €562 millones. En Perú, fue seleccionada para ejecutar obras por hasta €120 millones en el Aeropuerto Internacional de Juliaca, incluyendo la reconstrucción de su pista de 4.200 metros sin interrumpir las operaciones aeroportuarias.

El anuncio de mayor tamaño corresponde a una concesión ferroviaria de 30 años en la República Democrática del Congo, con un programa de inversión estimado en aproximadamente €1.540 millones.

El proyecto busca conectar las regiones productoras de cobre y cobalto con el Corredor de Lobito en Angola, fortaleciendo una ruta de exportación que une los recursos minerales de África Central con la costa atlántica. Mota-Engil ya participa en la concesión ferroviaria y logística que opera en el tramo angoleño del corredor.

Debido a que estos proyectos fueron anunciados después de junio y poseen diferentes estructuras contractuales y concesionales, su incorporación contable y sus calendarios de ejecución pueden variar.

La deuda aumenta pese a la reducción de los costos financieros

La deuda neta de Mota-Engil aumentó €49 millones desde el cierre de 2025, hasta €1.990 millones, como consecuencia de las inversiones en equipamiento, concesiones y otros activos de largo plazo, además del pago de dividendos.

Sin embargo, la relación entre deuda neta y EBITDA de los últimos 12 meses mejoró ligeramente desde 1,98 hasta 1,94 veces, debido a que los resultados crecieron más rápidamente que el endeudamiento.

La deuda bruta, incluyendo obligaciones por arrendamientos y mecanismos de financiación de proveedores, alcanzó €3.514 millones. La relación correspondiente disminuyó desde 3,5 hasta aproximadamente 3,4 veces el EBITDA.

El grupo informó una liquidez total de €1.441 millones, compuesta por €882 millones en efectivo e inversiones financieras disponibles y €559 millones en líneas de crédito no utilizadas. La deuda bruta tenía un vencimiento promedio de 2,8 años y el 68% estaba sujeto a tasas de interés variables.

El resultado financiero neto mejoró desde una pérdida de €117 millones hasta €110 millones negativos. Los intereses disminuyeron debido a la reducción del costo promedio de financiación, aunque los movimientos cambiarios desfavorables absorbieron parte de ese beneficio.

La conversión de resultados en efectivo será una prueba fundamental

Las inversiones continuaron siendo significativas, aunque disminuyeron un 5%, hasta €185 millones, equivalentes a aproximadamente el 6% de los ingresos. La mayor parte fue destinada a contratos de ingeniería industrial y proyectos de crecimiento en países como Armenia, Etiopía y Mali.

La división ambiental invirtió €14 millones, principalmente en infraestructuras de tratamiento y recuperación de residuos.

Sin embargo, el flujo de caja operativo descendió desde €604 millones hasta €368 millones. Esta caída no elimina la mejora de la rentabilidad, pero incrementa la importancia de la gestión del capital circulante y de los plazos de pago de los grandes clientes públicos y privados.

La capacidad de Mota-Engil para convertir su creciente cartera en efectivo será, por lo tanto, uno de los principales indicadores que deberán observar los inversores durante el segundo semestre.

El objetivo anual exige una aceleración durante el segundo semestre

El grupo mantuvo su previsión de aumentar los ingresos anuales entre un 10% y un 15% durante 2026, mientras conserva el margen EBITDA cerca del nivel estructural alcanzado en 2025.

La dirección también espera obtener un margen neto anual próximo al 3%, realizar inversiones equivalentes a alrededor del 7% de los ingresos y mantener la relación entre deuda neta y EBITDA por debajo de dos veces.

Debido a que los ingresos solamente crecieron un 6% durante el primer semestre, alcanzar el objetivo anual exigirá una aceleración significativa durante el resto del ejercicio. El inicio de los proyectos demorados en Portugal y el avance de las grandes obras africanas y latinoamericanas serán fundamentales para conseguirlo.

Mota-Engil opera en 23 países y durante los últimos años reposicionó su negocio alrededor de grandes proyectos industriales y de infraestructuras con contratos de larga duración. La familia fundadora Mota conserva aproximadamente el 40% de la compañía, mientras que China Communications Construction Company controla el 32,41%.

Las cifras del primer semestre muestran los beneficios de esa estrategia: mayores ganancias, mejores márgenes y una visibilidad contractual sin precedentes. También exponen sus principales riesgos.

Mota-Engil depende cada vez más de la ejecución de proyectos complejos en mercados emergentes, mientras que el aumento de la deuda, la menor conversión de efectivo y los retrasos europeos pueden limitar los beneficios financieros de su creciente cartera.

La próxima etapa no será evaluada solamente por la cantidad de contratos obtenidos, sino por la eficiencia con la que la compañía convierta su cartera récord de €17.700 millones en ingresos, efectivo y retornos sostenibles para sus accionistas.