La inversión europea en acciones latinoamericanas alcanza su nivel más alto en 15 años

Los inversores europeos están regresando a las acciones latinoamericanas a un ritmo que no se registraba desde hace más de una década, mientras las tensiones geopolíticas, la demanda de materias primas estratégicas y las elevadas valoraciones de los mercados desarrollados modifican la distribución de las carteras.

Los fondos de inversión y cotizados domiciliados en Europa y enfocados en América Latina recibieron aproximadamente €3.100 millones en entradas netas durante 2026, según datos de Morningstar recogidos por el Financial Times. La cifra ya supera el total registrado en cualquier año calendario completo desde 2010.

El movimiento representa una reversión frente a los 15 años anteriores, período durante el cual los inversores retiraron un total neto acumulado cercano a €13.000 millones de esa misma categoría de fondos.

El nuevo capital se combinó con la subida de las cotizaciones para ampliar los activos gestionados. Los fondos latinoamericanos domiciliados en Europa administran actualmente alrededor de €18.600 millones, aproximadamente dos veces y media los €7.600 millones que concentraban al comienzo de 2025.

Ese incremento no responde exclusivamente a las nuevas aportaciones. Una parte considerable proviene de la revalorización de las acciones incluidas en las carteras, especialmente las vinculadas con la energía y los metales industriales.

La posición de América Latina en los mercados mundiales de materias primas se convirtió en uno de los principales motores del cambio. El cobre alcanzó precios récord mientras las inversiones en redes eléctricas, energías renovables, centros de datos e infraestructura para inteligencia artificial impulsaron la demanda.

El petróleo también superó aproximadamente los €86 por barril en medio del conflicto entre Estados Unidos e Irán y del riesgo de interrupciones en torno al estrecho de Ormuz. La subida benefició a productores de mercados como Brasil, al tiempo que aumentó los costos para las economías importadoras de energía.

La composición sectorial de la región ofrece, por lo tanto, una alternativa frente a los mercados dominados por compañías tecnológicas. Los índices latinoamericanos poseen una exposición importante a energía, minería, servicios financieros y otras actividades vinculadas con el consumo interno y la infraestructura física.

Petrobras y Grupo México figuran entre los principales beneficiarios. Morningstar estima que la petrolera brasileña y el grupo minero mexicano generaron conjuntamente alrededor del 40% del rendimiento bursátil regional desde comienzos del año.

El avance se extendió más allá de esas dos compañías. El índice MSCI Emerging Markets Latin America subió un 33,4% durante los últimos 12 meses, frente a incrementos del 18,9% en el MSCI World y del 18,2% en el S&P 500.

América Latina quedó, sin embargo, por detrás de Asia emergente, cuyo índice regional de MSCI avanzó un 41,8% durante el mismo período. El desempeño asiático recibió el impulso de fabricantes de semiconductores como TSMC, Samsung Electronics y SK Hynix, un sector con escasa presencia entre las compañías latinoamericanas cotizadas.

La diferencia expone las propuestas de inversión particulares de cada región. Asia proporciona acceso a la cadena de suministro de la inteligencia artificial y la electrónica avanzada, mientras América Latina ofrece exposición a buena parte de los metales y recursos energéticos necesarios para construir esa infraestructura.

Las valoraciones también reforzaron el atractivo regional. Las acciones latinoamericanas cotizan con una relación precio-beneficio media cercana a 12,5, frente a aproximadamente 30,3 en el S&P 500. La brecha permite ingresar con una valoración inferior, pero también refleja diferencias en expectativas de crecimiento, liquidez, gobierno corporativo y riesgo político.

Las expectativas sobre la orientación de las políticas económicas en Brasil, México y otros mercados sudamericanos influyeron asimismo en el ánimo de los inversores. La región, sin embargo, no puede ser tratada como un único entorno de inversión. Las condiciones fiscales, la política monetaria, la calidad institucional y la exposición a cada materia prima varían considerablemente entre países.

La caracterización de América Latina como refugio relativo requiere, por lo tanto, matices. La región puede encontrarse geográficamente alejada de algunos de los principales conflictos militares, pero sus mercados financieros continúan expuestos a los tipos de interés internacionales, los movimientos cambiarios y las variaciones de la demanda procedente de Estados Unidos, China y Europa.

Una subida de los rendimientos de los bonos internacionales podría devolver capital hacia la deuda de los mercados desarrollados, mientras que un dólar más fuerte o un ciclo desfavorable para las materias primas podría revertir parte del desempeño reciente. La inestabilidad política interna y los cambios regulatorios abruptos también podrían reducir la demanda.

La concentración representa otro riesgo. Los rendimientos generales pueden depender en gran medida de un número limitado de empresas, sectores y mercados nacionales. El aporte de Petrobras y Grupo México demuestra la magnitud de la oportunidad, pero también la vulnerabilidad de los índices regionales ante una posible caída del petróleo o el cobre.

Para Europa, el aumento de las asignaciones añade una dimensión bursátil a su relación económica más amplia con América Latina. Las empresas e instituciones europeas ya mantienen inversiones directas relevantes en banca, energía, telecomunicaciones, infraestructura y manufactura. El capital de cartera parece ahora seguir algunas de esas mismas tendencias estratégicas.

No obstante, los flujos hacia fondos de renta variable poseen mayor liquidez y pueden retirarse mucho más rápidamente que la inversión extranjera directa. Su permanencia dependerá de que la región consiga transformar las condiciones favorables de las materias primas en mayores beneficios empresariales, inversión productiva y crecimiento económico sostenido.

El movimiento actual representa, en consecuencia, algo más que una búsqueda temporal de rentabilidad. Muestra cómo la fragmentación geopolítica, la seguridad energética y el ciclo mundial de infraestructura están modificando el lugar de América Latina dentro de las carteras europeas.

Que este giro se convierta en una reasignación duradera dependerá de lo que ocurra después del auge de las materias primas: las empresas y los gobiernos deberán demostrar que la región puede combinar su base de recursos con estabilidad regulatoria, disciplina de capital y crecimiento más allá de las exportaciones primarias.