Shell prevé casi duplicar sus márgenes de refino por la escasez mundial de combustibles

Shell prevé que sus márgenes de beneficio en el refino de combustibles alcancen los €37,45 por barril entre julio y septiembre de 2026, un fuerte incremento respecto a los €21,40 por barril del trimestre anterior, impulsados por la escasez mundial de combustibles y la destrucción de refinerías en zonas de conflicto, según previsiones de la compañía.

El margen anticipado casi duplica el del trimestre anterior y supera ampliamente el récord previo de €24,96 por barril alcanzado al inicio de la guerra en Ucrania. Este repunte subraya cómo la inestabilidad geopolítica, especialmente en Oriente Medio y Rusia, está restringiendo la oferta global de combustibles y transformando la rentabilidad del sector del refino.

El sólido desempeño de Shell se refleja en sus últimos resultados, con un beneficio de €8.900 millones en el segundo trimestre de 2026, más del doble que en el mismo periodo del año anterior. El valor bursátil de la empresa alcanzó un récord de €42,88 por acción a finales del mes pasado, reflejando la confianza de los inversores en un contexto de alta volatilidad energética.

A pesar de que el precio medio del Brent bajó a €76,32 por barril en el tercer trimestre de 2026 desde los €86,53 del trimestre anterior, los márgenes de refino se han disparado. La prima del diésel sobre el petróleo de referencia global superó los €89,16 por barril por primera vez, lo que evidencia la escasez de productos refinados incluso cuando los precios del crudo retroceden.

Esta coyuntura beneficia especialmente a los refinadores europeos como TotalEnergies, cuyo CEO Patrick Pouyanné ha señalado las graves disrupciones que afronta el sector. Para Europa, los altos márgenes podrían atraer inversiones en infraestructura de refino y mejorar los resultados de las energéticas, aunque también conllevan riesgos de precios elevados para consumidores e industrias.

La dinámica actual responde a perturbaciones persistentes en las cadenas de suministro y la pérdida de capacidad de refino por conflictos, especialmente en Oriente Medio y Rusia. Con el índice de referencia del gas europeo en €70,50 en agosto y una oferta restringida, la seguridad energética sigue siendo una prioridad para autoridades e inversores.

Analistas advierten que la inestabilidad geopolítica y posibles cambios regulatorios pueden afectar los márgenes futuros, mientras que la rentabilidad excepcional podría incentivar a compañías como Shell a ampliar su capacidad de refino, especialmente en EE.UU. y Europa. Los acontecimientos evidencian la compleja interacción entre geopolítica, cadenas de suministro y estrategias energéticas en un mercado global en transformación.