La economía alemana crece un 0,3% y el repunte exportador refuerza la recuperación

La economía alemana creció más de lo estimado inicialmente durante el segundo trimestre de 2026, impulsada por la recuperación de las exportaciones y una mejora de la actividad manufacturera, mayorista y minorista.

El producto interior bruto aumentó un 0,3% entre abril y junio frente al trimestre anterior, según los datos revisados de la Oficina Federal de Estadística, Destatis. La estimación preliminar publicada en julio había calculado un crecimiento del 0,2%. En términos interanuales, el PIB avanzó un 1%, también por encima del 0,9% informado originalmente.

El resultado siguió al crecimiento trimestral del 0,4% registrado durante los primeros tres meses de 2026 y permitió que Alemania acumulara tres trimestres consecutivos de expansión. La secuencia aporta señales más firmes de que la mayor economía europea empieza a dejar atrás el prolongado estancamiento que afectó a la producción industrial, la inversión y la confianza empresarial.

“La economía alemana mantiene el impulso de crecimiento observado a comienzos de año”, afirmó Ruth Brand, presidenta de Destatis.

El principal motor fue el comercio exterior. Las exportaciones alemanas de bienes y servicios aumentaron un 2% frente al trimestre anterior, mientras que las importaciones crecieron un 1,5%. Las cifras indican que la demanda externa vuelve a sostener el modelo industrial del país, pese a que las empresas enfrentan costes energéticos elevados, una mayor competencia china, barreras comerciales estadounidenses y una persistente incertidumbre geopolítica.

Parte del incremento también podría responder al adelanto de pedidos por parte de clientes internacionales, ante posibles aumentos de precios o interrupciones de las cadenas de suministro vinculadas con la guerra que involucra a Irán y la inestabilidad en torno al estrecho de Ormuz.

La producción manufacturera creció un 0,9%, impulsada por las industrias química y de equipos eléctricos. La mayoría de los servicios también registró una expansión, mientras que la construcción permaneció prácticamente sin cambios. Los servicios financieros y de seguros fueron la principal excepción, con una caída trimestral del 0,7%.

La composición del crecimiento, sin embargo, expone debilidades importantes.

El consumo de los hogares y el gasto público aumentaron apenas un 0,1% cada uno, señal de que la demanda interna continúa moderada. La inversión también disminuyó ligeramente, con una caída del 1,4% en maquinaria y equipos.

Las cifras de inversión son especialmente relevantes para las perspectivas de Alemania a medio plazo. El país necesita que las empresas modernicen sus fábricas, mejoren la eficiencia energética, digitalicen la producción y respondan a una competencia internacional cada vez más intensa. Una recuperación impulsada por las exportaciones, pero sin un repunte sostenido de la inversión productiva, podría tener dificultades para generar un crecimiento más sólido.

El mercado laboral presenta otra señal de advertencia. Aproximadamente 45,7 millones de personas estaban empleadas en Alemania durante el segundo trimestre, 212.000 menos que un año antes, lo que representa un descenso del 0,5%.

El empleo en los servicios cayó por primera vez desde la crisis del Covid-19, mientras que la industria manufacturera y la construcción continuaron registrando pérdidas importantes de puestos de trabajo. Como las horas trabajadas por empleado se mantuvieron sin cambios, el volumen total de trabajo de la economía también disminuyó un 0,5%.

Aun así, la confianza empresarial mejoró con fuerza durante agosto.

El índice de clima empresarial del Instituto Ifo subió hasta los 88,8 puntos, desde los 86,7 registrados en julio. Las compañías se mostraron más satisfechas con su actividad actual y revisaron considerablemente al alza sus expectativas, mientras que la incertidumbre continuó disminuyendo.

La evaluación de las condiciones actuales avanzó hasta los 88,5 puntos y el componente de expectativas aumentó hasta los 89,1. La confianza mejoró en la industria manufacturera, los servicios, el comercio y la construcción.

Los fabricantes esperan incrementar la producción durante los próximos tres meses, aunque continúan insatisfechos con el nivel de pedidos. Las perspectivas también mejoraron entre las empresas de servicios informáticos y los comercios minoristas, mientras que el transporte y la logística siguen enfrentando condiciones operativas complejas.

En conjunto, la revisión del PIB y la encuesta del Ifo indican que la recuperación alemana comienza a hacerse más visible, pero todavía no permiten hablar de una expansión generalizada.

La economía continúa dependiendo en gran medida de las exportaciones, mientras que el consumo interno, la inversión empresarial y el empleo aún no muestran un impulso comparable. Las compañías intensivas en energía también siguen expuestas al encarecimiento del petróleo y el gas provocado por las tensiones geopolíticas.

A ese escenario se suma el nivel excepcionalmente bajo de las aguas del Rin, que restringe la capacidad de carga, aumenta los costes de transporte y dificulta el movimiento de insumos industriales. El Bundesbank espera que la recuperación continúe, apoyada por las exportaciones y el gasto público, aunque advirtió que la utilización de la capacidad industrial sigue siendo reducida.

El canciller Friedrich Merz confía en que un mayor gasto en infraestructura y defensa fortalezca la demanda interna y acelere la modernización industrial. Sin embargo, buena parte de ese estímulo comenzaría a influir de manera más significativa sobre la actividad durante los próximos trimestres.

El contexto fiscal también se vuelve más exigente. Alemania registró un déficit público de €71.300 millones durante el primer semestre de 2026, €36.600 millones más que en el mismo período del año anterior. El desequilibrio representó el 3,1% del PIB, ligeramente por encima del umbral de referencia de Maastricht, debido a que el gasto creció más rápido que los ingresos tributarios y las contribuciones sociales.

El Gobierno alemán espera actualmente que el PIB crezca apenas un 0,5% durante todo 2026, frente a la previsión anterior del 1%, como consecuencia del aumento de los precios energéticos y las perturbaciones geopolíticas.

Para las empresas y los inversores europeos, la revisión del segundo trimestre ofrece motivos para un optimismo prudente. Los exportadores y proveedores industriales alemanes muestran una resistencia mayor de la prevista y la confianza corporativa se está recuperando.

Pero la prueba decisiva será comprobar si el repunte exportador consigue trasladarse a la inversión, la demanda interna y el empleo. Alemania parece haber dejado atrás el estancamiento, aunque todavía no ha asegurado una recuperación económica duradera.