Morgan Stanley advierte que el aplazamiento del mantenimiento de refinerías prolongará la escasez mundial de combustibles hasta 2027

Morgan Stanley prevé que los mercados mundiales de combustibles seguirán bajo una presión significativa hasta al menos mediados de 2027, debido al aplazamiento del mantenimiento de refinerías, que alcanzará su punto máximo en el segundo trimestre de ese año.

Según el análisis del banco, el mantenimiento planificado de refinerías llegará a 3,4 millones de barriles diarios (bpd) en el segundo trimestre de 2027. Esta cifra representa dos veces y media la capacidad habitualmente retirada del mercado durante el mantenimiento primaveral, lo que refleja hasta qué punto los operadores han postergado las paradas para mantener el suministro en un entorno de escasez.

La estrategia permitió mantener el flujo de combustibles, pero Morgan Stanley advierte que la concentración de mantenimiento podría generar escasez aguda, especialmente en los mercados de diésel y gasóleo. Se prevé que el segundo trimestre de 2027 será el periodo con mayor volumen de capacidad fuera de servicio, agravando la escasez justo cuando la demanda se mantendría sólida.

En septiembre, los precios del diésel alcanzaron máximos históricos de más de 200 dólares por barril, casi el doble que el crudo y muy por encima de los niveles previos a la crisis. Datos de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) reflejan preocupaciones similares, señalando que el desajuste entre la oferta y la demanda de productos sigue impulsando la volatilidad y márgenes de refino elevados a escala mundial.

La prolongación de la escasez tiene implicaciones inmediatas para Europa y América Latina. Las refinerías europeas, ya afectadas por retos regulatorios y de suministro, podrían ver nuevas presiones al alza en los precios mayoristas. Las economías latinoamericanas, muchas de ellas dependientes de importaciones de combustibles, enfrentarían mayores costes y volatilidad, impactando sectores clave como el transporte y la industria.

Para inversores y proveedores, el escenario presenta tanto riesgos como oportunidades. Aunque la restricción de la oferta amenaza con encarecer aún más los precios, los operadores capaces de gestionar sus mantenimientos de forma eficiente podrían beneficiarse de márgenes elevados. Las empresas con cadenas de suministro flexibles o acceso a materias primas alternativas estarían mejor posicionadas ante eventuales shocks de oferta.

Si se producen más retrasos en el mantenimiento, Morgan Stanley advierte que la disponibilidad de combustibles podría verse aún más comprometida, con el consiguiente riesgo de nuevos picos de precios. El mercado observa de cerca cómo los operadores planean escalonar los trabajos para evitar agravar la escasez.

A medio plazo, el panorama tras 2027 dependerá de la capacidad de las refinerías para retomar sus ciclos normales y sumar capacidad. Hasta entonces, el mercado seguirá presionado por la acumulación de mantenimientos postergados, la escasez persistente y la amenaza de nuevas subidas de precios.